สวัสดีครับเพื่อนๆ นักลงทุนทุกคน วันนี้เรามาทำความรู้จักกับ “หุ้นสินทรัพย์ซ่อนเร้น” หรือที่เรียกในภาษาอังกฤษว่า “Asset Plays” กันนะครับ หุ้นกลุ่มนี้เรียกว่าเป็นหุ้นที่ต้องมีตาทิพย์หน่อยๆ เลยล่ะครับ เพราะเราต้องมองเห็นสิ่งที่คนอื่นมองไม่เห็น
ก่อนอื่น มาทำความเข้าใจกันก่อนว่า “Asset Plays” คืออะไร
Asset Plays คือหุ้นของบริษัทที่มีสินทรัพย์ที่มีค่าซ่อนอยู่ ซึ่งตลาดยังไม่ได้รับรู้หรือประเมินมูลค่าอย่างถูกต้อง สินทรัพย์เหล่านี้อาจเป็นที่ดิน อสังหาริมทรัพย์ ทรัพย์สินทางปัญญา หรือแม้แต่เงินสดที่สะสมไว้ในบริษัทครับ
ทีนี้ มาดูวิธีการค้นหาและประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ซ่อนอยู่กันครับ
วิธีการค้นหาและประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ซ่อนอยู่:
- ศึกษางบการเงินอย่างละเอียด
- ดูรายการสินทรัพย์ในงบดุล โดยเฉพาะสินทรัพย์ถาวร
- สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงิน อาจมีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับสินทรัพย์
- ตรวจสอบมูลค่าตามบัญชีเทียบกับมูลค่าตลาด
- สินทรัพย์บางอย่าง เช่น ที่ดิน อาจมีมูลค่าตลาดสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีมาก
- ใช้ข้อมูลราคาตลาดปัจจุบันในการประเมิน
- วิเคราะห์ทรัพย์สินทางปัญญา
- ตรวจสอบสิทธิบัตร เครื่องหมายการค้า ลิขสิทธิ์ที่บริษัทถือครอง
- ประเมินมูลค่าโดยดูจากรายได้ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต
- ดูเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น
- บางบริษัทอาจมีเงินสดสะสมมากเกินความจำเป็น
- คำนวณมูลค่าเงินสดต่อหุ้น
- ตรวจสอบบริษัทย่อยและบริษัทร่วม
- บางครั้งมูลค่าของบริษัทย่อยหรือบริษัทร่วมอาจถูกมองข้าม
- ประเมินมูลค่าของแต่ละบริษัทแยกกัน
- วิเคราะห์โครงสร้างธุรกิจ
- บางบริษัทอาจมีธุรกิจย่อยที่มีมูลค่าแต่ถูกมองข้าม
- พิจารณาโอกาสในการแยกธุรกิจ (Spin-off)
- ติดตามข่าวสารและการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรม
- การเปลี่ยนแปลงกฎหมายหรือเทคโนโลยีอาจทำให้สินทรัพย์บางอย่างมีมูลค่าเพิ่มขึ้น
- ประเมินโอกาสในการขายหรือพัฒนาสินทรัพย์
- บริษัทอาจมีที่ดินที่ยังไม่ได้ใช้ประโยชน์ ซึ่งสามารถพัฒนาหรือขายได้
- ใช้อัตราส่วนทางการเงินช่วยในการวิเคราะห์
- เช่น P/B Ratio ที่ต่ำมากๆ อาจบ่งชี้ถึงสินทรัพย์ที่ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป
ทีนี้ มาดูกรณีศึกษาของหุ้นประเภท Asset Plays กันครับ (ขอใช้ตัวอย่างสมมติในบริบทของไทยนะครับ)
กรณีศึกษา 1: บริษัท ที่ดินทองคำ จำกัด (มหาชน)
- บริษัทนี้มีที่ดินในใจกลางกรุงเทพฯ ที่ซื้อมาตั้งแต่ 30 ปีก่อน
- มูลค่าตามบัญชีของที่ดินอยู่ที่ 100 ล้านบาท แต่มูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 1,000 ล้านบาท
- นักลงทุนที่เห็นโอกาสนี้สามารถซื้อหุ้นได้ในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัท
กรณีศึกษา 2: บริษัท เทคโนไทย จำกัด (มหาชน)
- บริษัทนี้มีสิทธิบัตรเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ 5G ที่ยังไม่ได้นำมาใช้
- มูลค่าของสิทธิบัตรนี้ไม่ได้สะท้อนในงบการเงิน
- เมื่อเทคโนโลยี 5G เริ่มแพร่หลาย มูลค่าของสิทธิบัตรนี้อาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก
กรณีศึกษา 3: บริษัท เงินสดล้น จำกัด (มหาชน)
- บริษัทนี้มีเงินสดสะสมมากถึง 50% ของมูลค่าตลาดของบริษัท
- ตลาดยังไม่ได้ให้ความสำคัญกับเงินสดนี้มากนัก
- นักลงทุนที่ซื้อหุ้นนี้เท่ากับได้ซื้อธุรกิจในราคาครึ่งเดียว เพราะอีกครึ่งหนึ่งเป็นเงินสด
กรณีศึกษา 4: บริษัท ลูกเพชร จำกัด (มหาชน)
- บริษัทนี้มีบริษัทย่อยที่ทำธุรกิจใหม่ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
- มูลค่าของบริษัทย่อยนี้ยังไม่ได้สะท้อนในราคาหุ้นของบริษัทแม่
- เมื่อตลาดเริ่มรับรู้มูลค่าของบริษัทย่อย ราคาหุ้นของบริษัทแม่อาจปรับตัวสูงขึ้น
สุดท้ายนี้ ผมอยากให้ทุกคนเข้าใจว่าการลงทุนใน Asset Plays นั้นต้องใช้ความอดทนและการบ้านเยอะมากๆ ครับ เพราะบางครั้งอาจต้องรอนานกว่าตลาดจะรับรู้มูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ที่ซ่อนอยู่
แต่ถ้าเราสามารถค้นพบ Asset Plays ได้ก่อนคนอื่น โอกาสทำกำไรก็มีสูงมากครับ เหมือนกับการเจอขุมทรัพย์ที่คนอื่นมองข้ามไป
อย่างไรก็ตาม ต้องระวังกับดักของการประเมินมูลค่าสินทรัพย์สูงเกินจริง หรือการคาดหวังว่าผู้บริหารจะนำสินทรัพย์มาใช้ประโยชน์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งอาจไม่เกิดขึ้นเสมอไป
ที่สำคัญ อย่าลืมกระจายความเสี่ยงนะครับ ไม่ควรเอาเงินไปลงทุนใน Asset Plays ทั้งหมด ควรผสมผสานกับหุ้นประเภทอื่นๆ ด้วย เพื่อสร้างสมดุลในพอร์ตการลงทุนของเรา